观点直击星盛商业“断舍离”只做有收款、有利润的项目
观点网 “商业就是要玩，我们要玩出新花样。”2025年，星盛商业这家在商业赛道已深耕20余载的老牌企业，究竟能在创新浪潮中交出怎样的新答卷？
8月29日，星盛商业发布了2025年中期业绩。上半年，公司录得收入2.84亿元，较去年同期下降9.4%；归母净利润0.87亿元，同比下降2.5%；毛利率约52.3%，同比上升0.7个百分点。
这是星盛商业上市5年以来的第二份收入下滑财报，上一次出现收入下滑是在2022年全年财报中，彼时全年收入同比下降1.8%。
而针对今年上半年收入下滑的业绩表现，管理层指出，一方面是由于委管项目的退出，另一方面则是受地产行业大环境影响，前期部分咨询顾问项目数量有所减少。
具体来看，星盛商业收入主要来自三部分，一是委托管理服务，期内收入1.86亿元，同比下降约11.4%，占总收入的65.3%；二是品牌及管理输出服务，收入0.34亿元，同比下降约20.8%，占比12.1%；三是整租服务，收入0.64亿元，同比增长5.7%，占比22.6%。
不过，值得一提的是，上半年管理层依旧坚持分红派息，中期每股派息5港仙，派息率53%。
“国内消费的结构性升级，政策的持续利好，新趋势爆发，我们企业也在找新的一个出路和活路，大家都顶着压力，凭韧力等东风。”
面对今年上半年的市场环境，管理层表示仍存在不少的压力。近年来，星盛商业的毛利率和归母净利润均呈现下滑趋势，而主要原因是毛利率较高的“品牌和管理输出服务”收入占比减少。
在三大收入业务中，上半年，品牌及管理输出服务的毛利率高达75%，委托管理服务的毛利率为57.7%，而整租服务毛利率仅有24.5%。
但2021-2025年中期期间，品牌及管理输出服务的收入占比从最早期的34.7%持续下滑至12.10%，反倒毛利率最低的整租服务占比在持续提升，从2021年末的3.8%提升至22.6%。
数据来源：企业公告，商业客整理
从合约建筑面积及商用物业数目变化来看，2021年期末-2025年中期，品牌及管理服务输出业务的总物业数量仅减少了1个，但合约建筑面积却减少了34%，剩余134.4万平方米。
委托管理服务的物业数目亦从2021年期末的17个减少至12个，合约建筑面积减少21%至88.6万平方米；整租服务的物业数量从原来的2个增加至如今的7个，面积增长233%至41.6万平方米。
事实上，物业数目的减少，除了客观原因外，也有主观原因。2023年新一批管理层上任后，果断进行了战略调整，提出了“战略聚焦”和“区域聚焦”的思路，主动放缓了扩张速度，退出了部分项目。
今年对于项目的减少，管理层在中期业绩交流会上指出：“我们追求的不是一时的规模，而是穿越周期的一个生命力。”而在去年中期业绩会上，管理层亦提及道：“有收款、有利润的项目我们才做。”
2022年，星盛商业解约了南昌商联星河COCO Park、上海博万兰韵星河COCO City等6个项目；2023年再解约了普宁星河COCO City等6个第三方项目；2024年，主动与广州从化海音星河COCO City及济宁星河iCO完成解约。
今年上半年，星盛商业也主动与珠海星河COCO Park的业务完成解约。不过令市场不解的是，该项目于去年7月23日才刚宣布签约，服务时长10年，如今项目还未开业，便已和平分手。
截止2025年6月末，星盛商业向52个商用物业项目提供服务，总合约面积约265万平方米，当中由独立第三方开发或拥有的比例压降至45.8%。
结构调整阶段必然伴随阵痛，而破解当前难题的关键，在于运营能力的提升。“我们的战略就是稳住基本盘，锁好大湾区根据地，站好长三角主场站，聚焦管理半径，提升品牌价值。”
管理层在业绩汇报中指出，目前已开业项目共27个，尽管市场环境仍在变化，星盛商业旗下项目平均出租率依旧保持在90%以上，录得92.5%；项目同店客流同比增长4.4%，同店销售同比增长11.4%。
而深圳，作为星盛商业的大本营，是其调整的主要核心地。
近年，为迎合持续的“港人北上”潮，福田星河COCO Park申请了福田区首个即买即退税点；拥有山姆会员店作为主力店的龙岗星河COCO Park，开通了港客专列巴士；深圳·星河WORLD也在去年开通了国内首条产业园内的常态化无人机配送试运营航线。
今年在重点业态品牌资源上亦有新的突破。4月18日，星盛商业在深圳光明区举办了“新势野·圳光明·共未来”光明星河COCO City签约大会暨光明零碳生活节，与盒马鲜生、寰映影城、NATA KIDS等品牌携手启动招商启幕仪式。
与此同时，上半年星盛商业对深圳·星河WORLD COCO Park及广州南沙星河COCO Park进行了永辉“胖改”。截止目前，星盛商业品牌资源库数量已有5000+，再合作商户数量2800+，期内开发数量250+，其内首店数量110+。
而在开业拓展中，管理层披露，今年下半年星盛将有三个新项目计划开业，分别是深圳光明星河COCO City、深圳星河WORLD COCO Park二期、南京星河COCO City。
截止2025年中期末，大湾区收入占比已达到了74.9%，物业数目32个，其中大本营深圳占据了19个，收入占比65.5%。用管理层的话来说：“优势进一步显现。”
而上海、南京在内的长三角地区，物业数目9个，收入占比15%；华中仅布局武汉1个；厦门、天津等其他区域共布局10个，收入占比10.1%。
在交流会的最后，管理层亦提及，近几年星盛商业一直在研究资产证券化，包括公募、私募以及RWA等，在寻找合适机会。“我们觉得公募REITs是市场的拐点，我们未来会在这一块去寻找新的增长点。”
据Wind数据统计显示，上半年底层资产为消费基础设施的REITs平均涨幅达到35.02%。
资产证券化是实现轻资产发展不可或缺的重要手段，未来星盛商业在该道路上是否会有新的突破，还有待继续观察。
免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
昆明1男子假扮交警35年，每天在街头骂骂咧咧，竟被全城点赞！
2025-09-01 09:24:44
深圳一双胞胎没有分到一个班，家长急哭，评论区里吵翻天！
2025-09-01 14:53:10
他在遵义会议投出关键一票，临终前最后一句话：毛主席北上没叫我
2025-08-29 02:25:02
北京球迷有福！张玉宁：bb什么？翟晓川：业余的教我职业的？
2025-09-01 12:53:13
刘尚希：我国需要一次深度改革来释放红利
2025-09-01 10:12:04
记者：曼城与巴黎就多纳鲁马转会达协议，转会费最高3900万欧
2025-09-01 15:45:01
139元！小米新品上架，真的有点心动啊
2025-08-31 13:40:10
2025香港小姐决赛：冠亚季军颜值均不出众，最漂亮的五强不入
2025-08-31 23:18:49
无缘新季CBA！韩德君任骏飞朱彦西均未注册 或在全运会后退役
2025-09-01 07:13:02
现周薪10.5万！天空：曼联不会付遣散费，安东尼接受降薪去贝蒂斯
2025-09-01 16:24:13
2025-08-27 19:05:45
仅播6集就口碑大爆，评分高达9.6，终于有值得熬夜狂追的黑马剧了
2025-08-31 19:56:36
京鲁大战为啥0-6？名记马德兴：请注意是外籍裁判执法，懂的都懂
2025-09-01 07:19:21
车友分享Model Y新疆自驾之旅：56天1.3万公里，充电仅花费2365元
2025-09-01 13:22:02
2025年香港小姐冠亚季军出炉：陈咏诗夺冠！系在读博士生，曾是香港艺术体操代表队队员
2025-09-01 00:06:27
戏子无情！看不起大陆，嫌粉丝穷，52岁苏有朋“真面目”被撕开
2025-08-31 00:30:41
吴亦凡监狱近况曝光：身染重病、夜夜痛哭！网友：这下彻底完了！
2025-09-01 14:43:29
铅酸电池末日！比亚迪联手京东杀入两轮市场：500公里续航1169起
2025-08-31 07:39:09
解放前，一侦查员将被处决，房东送断头饭时悄声道：这饭要仔细吃
2025-08-31 22:50:34
iPhone 17 Pro 丑上热搜：为什么苹果宁愿挨骂也要把摄像头做大？
2025-08-31 10:25:49
2025-09-01 17:51:00
新浪财经是一家创建于1999年8月的财经平台
新易盛股价飙30倍，实控人先跑了
91助手将停止服务 12年前被百度天价收购
苏超带不动今世缘 第二季度营收下降29.7%
收评：创业板指高开高走涨2.29% 黄金、CPO概念股集体大涨
访华结束之际 莫迪发文感谢中方
媒体：特朗普得寸进尺 墨西哥女总统快扛不住了
女子说死了一晚上死了吗男友跳车身亡 被判赔21万多
媒体：乌欲向美供应5000万架无人机 若能成乌赚大了
访华结束之际 莫迪发文感谢中方
媒体：特朗普得寸进尺 墨西哥女总统快扛不住了
女子说死了一晚上死了吗男友跳车身亡 被判赔21万多
媒体：乌欲向美供应5000万架无人机 若能成乌赚大了
林书豪退役了，我们该如何评价他
中超-泰山6-0狂胜国安！瓦科大四喜+6轮轰入11球
2-1！石宇奇逆转昆拉武特 首夺世锦赛冠军
利物浦1-0豪取三连胜！3年首胜阿森纳，索博世界波
重磅！利物浦1.3亿镑签下伊萨克，再刷英超转会费纪录，将体检
《生万物》收官后，主演差距已拉开
36岁窦骁婚后生活：豪门赘婿的线岁杨丞琳经历危机，丈夫李荣浩暖心陪伴
成都车展众生相：20个主播围着拍华为
中美AI豪赌：一个要“登天”，一个要“落地”
朱啸虎：GPT-5撞上天花板，AI创业机会在哪？
百度19亿美元收购将成历史:91助手全面停服
入手iPhone 16还是等17？两款手机全面对比
激光雷达上车/配云辇-C 26款海豹07 DM-i全是硬货
升级换代提升明显 近期即将上市新车前瞻
风神L8/全新坦克500/全新知音 成都车展上市新车回顾
firefly萤火虫有平替了？成都车展小车速览
沃尔沃XC70：豪华超混第一车的“破局”之道
+arrTaiduYuanC[i].tag+
+arrTaiduYuanC[i].title+
故宫珍藏的墨迹《十七帖》，比拓本更精良，这才是地道的魏晋写法
改了20次！《黑神话：悟空》LOGO引争议！
陈丹青：一个画家不会写生是非常危险的
《编码物候》展览开幕 北京时代美术馆以科学艺术解读数字与生物交织的宇宙节律
周意保“六个最”预热OPPO Find X9：史上最强旗舰标准版
OPPO 史上最强标准版新机 Find X9 官方首曝
京东Apple全线元以旧换新叠国补
华为XMAGE“共见・安吉”活动举办：在山水间共见移动影像之路
阶跃星辰发布端到端语音大模型 Step-Audio 2 mini
三星推出全球首款 37 英寸 4K 办公显示器，专为生产力设计
华为旗舰小平板 MatePad Mini 定档 9 月 4 日发布
宏碁发布Go Edge 14英寸笔记本：990g轻薄设计，预售价9999元
总数第一！华南理工 4 位博士后获选湾区项目
亚洲最破大学宿舍！男女共用厕所、养鸡放羊...然而这里却走出了诺奖得主
惊曝师生聊天丑闻的蓬莱二中，你们的日晷位置放反了
高考地理必备基础知识简答题113道！
版权声明：本文由珠海厂房网发布，如需转载请注明出处。部份内容收集于网络，如有不妥之处请联系我们删除 400-0123-021 或 13391219793
