航空产业园系列之四：航空产业园的投融资模式及适用性
航空产业园系列之四：航空产业园的投融资模式及适用性
导读 投资是决定航空产业园能否成功运作的重要因素，规划运营方需要挖掘多方投资主 体，通过多种投融资方式将政府、承建商、投资商和运营商尽可能纳入园区的投资开发当 中去。同时应重视招商引资的持续性和前置性,提升产业园投融资与运营发展的同步性。
在航空产业园引资建设的利益格局中，各个群体都不同程度存在出资建设的驱动力和 优势，关键在于找到合适的时机，用合适的方式参与进来。如果能结合航空产业园的发展 规划，有步骤地利用多种投融资方式将利益相关方都纳入到投资开发的过程中来，自然能 实现投资主体的多元化，提升航空产业园投资开发的成功概率。
表 1 航空产业园引资建设的利益格局
航空产业园区的巨大增 长潜力； 对区域经济的巨大带动 作用
土地所有者； 财政资金； 园区主导者
银行、投资公 司、券商、信 托公司等
潜力； 足够数量可抵押的固定 资产与政府背景； 资金需求量与需求周期
道路、水电、 绿化、照明、 排污等建设机 构、地产开发 商等
区域的经济腹地； 园区生产要素优势与配 套设施； 政府的招商政策等
绑定园区的中长期发 展； 愿意投入资金参与园 区建设，以更好使园 区设施符合自身需要
前期建设实现投融资主体多元化 临空经济区的前期建设所需资本量较大且难以短期获利，尤其是基础设施的建设。在
我国，资本投入以政府直接拨款支持为主，同时也较多争取银行贷款，投融资主体较为单
一。在这个环节，可以学习国外经验，通过多样化的投融资手段实现投融资主体的多元化。
目前，国际上航空产业园常见的投融资方式包括资本市场融资、项目融资、引入股权投资
主要指通过银行等金融机构进行商业贷款、发行债券融资等方式，运用范围较为广泛。
贷款是目前国内大部分航空产业园投融资方式首选，虽然会有利息负担，但因为一般会有
政府牵头，园区因而能获得较好的利息优惠。但债券类融资则运用较少。 项目融资
指政府机构或航空产业园运营主体运用“建设－经营－转让”（BOT）、“移交—经营— 移交”（TOT）等国际较为成熟融资方式，引入私人投资者，一般运用于某个具体建设项目 中。项目融资方式，只要基础建设有后期经营收益的可能，都会对航空公司等运营企业、 某些临空企业以及一些专门的经营类企业如地产开发商等有一定吸引力。BOT 包括多种演 化模式，包括准 BOT、“建设—移交”（BT）、“建设—拥有—运营—移交”（BOOT）等，也 可在不同情况下得到运用。 股权投资方式
一般指引入信托基金、私募基金、战略投资者等股权投资者，常见信托公司、专业的 机场运营公司、房地产开发机构、基地航空公司等，投资者往往会成为航空产业园管委会 的成员。 多种方式融合
对于这三类投融资方式还可以根据项目的差异和所处阶段，灵活交叉使用。比如，在 航空产业园区公共基础设施建设中，应区分园区公共基础设施中的经营性项目和非经营性 项目，分类投资。这样做既可以减轻政府压力,，又可以让企业在承担园区建设的过程中更 注重提高效率。
模式一：园区公共基础设施中的非经营性项目由政府/园区管委会出资, 经营性项目可 采用等 BOT 、TOT、BT 方式向承建商、投资商和运营商发包。
模式二：将园区分期开发，所有项目一期开发完全由政府/园区管委会投资, 一期建设 完成后采用 TOT 模式以经营性项目融资获得第二期开发资金进行滚动开发。
模式三：采用 BOT 方式将整个园区整体综合融资开发，或是土地一级开发捆绑基础设 施。政府可以将非经营性项目如土地平整、道路等与经营性项目如供水、供电、供气、排 污等捆绑起来，作为一个整体进行 BOT 模式融资或交给地产开发商。
提高园区投资成功率 招商引资是园区运营是否能见成效，实现预期规划的关键。不仅要重视吸引企业，更
重要的是吸引“对”的企业。通常，产业园区往往在规划，或基础建设之后，进行一轮集 中招商。这种模式其实不利于管控产业园区的投资风险，同时资本利用效率也较低，使得 园区建设最广泛的一股驱动力量没有充分参与，容易存在招商脱节规划，以及招商成果见 效慢，增大园区建设财务负担的情况。做好招商前置与招商后向延伸，能使得各类发展商 与园区的规划发展保持一定的同步性，并互相促进。 招商前置
招商前置最成功的案例当属郑州航空港（新郑综合保税区）。在新郑综合保税区正式成 立前几年，河南省政府就多次积极争取引进富士康的投资，并最终实现 2011 年富士康作为 核心主导企业注资加盟。而随富士康而来的产业链上下游相关企业，使得郑州航空港的招 商进度几乎与建设规划、建设同步，被誉为“郑州速度”。
2012 年年底，郑州航空港通过国务院的审批成立经济综合实验，其产业集聚区工业总 产值已达 1265 亿元，同比增长 168.2%，成为全省首个年产值超千亿元的产业集聚区。富 士康项目入驻产业集聚区后，产生了强大的产业集聚效应和“雁阵效应”：UPS、俄罗斯 空桥、南航、深航等 160 多家国内外知名企业纷至沓来。截至 2012 年年底，已有 73 家富 士康配套企业在航空港产业集聚区办理注册登记手续，上百家富士康协理厂商落户周边地 区，并将带动 100 多个产业、400 多个配套企业陆续落户河南。
这极大了降低了航空港的投资风险，减轻了产业园主体的建设压力，又进一步推动中
央与地方政府更无后顾之忧的向郑州航空港投入更多的资金与政策支持。可以说，对富士 康的招商引资推动了郑州航空产业区的建立和快速发展。
实现招商环节前置，基于与企业的早期沟通与接洽，在产业规划、空间规划和投资建 设阶段便将发展商、投资商和运营商三方需求融入，实现风险共担，发展共享。此外，政 府的优惠措施也是招商前置的关键。
图 1 航空产业园招商前置的运作思路
招商后向延伸 招商的后向延伸，是指将一次招商变为多次招商，将短期招商变为持续招商。招商后
向延伸，在不同的阶段会有不同的侧重点和思路。 前期招商一般在园区开园建设的前期，应关注打造投资卖点，吸引龙头企业入驻园区；
中期招商一般在园区正式建设阶段，应该重视园区的整体品牌孵化，清晰园区定位，利用 龙头企业实现产业集群供应，用企业来吸引企业进行批量化投资；而后期的招商则在园区 运营发展阶段，这时期的招商往往已经在自然发展，即园区已形成“洼地优势”，会自然吸 引相关企业。这时候要重视做精，把关入驻企业的质量，重视吸引新的价值提升点，引导 园区内企业差异化竞争。
图 2 招商后向延伸的运作思路。
珠海航空产业园在招商引资方面的表现也相当不错。其定位于广东省发展民用航空产业的 制造业基地，并在 2008 年 11 月 4 日正式开园。2008 年 12 月，国务院发布的《珠江三角 洲地区改革发展规划纲要（2008—2020 年）》明确指出，支持广东省发展通用飞机制造产 业，并将加快建设珠海航空产业园作为提升珠江口西岸地区发展水平的重要工作任务之一。 2009 年底，该产业园成功申报国家航空高技术产业基地，获得国家发改委批准成为国家级 航空产业园。
通过积极引进、持续推进航空项目投资，珠海航空产业园发展迅速，逐渐打造了现代 航空城的雏形。如今，该产业园已经跻身 9 个国家级航空产业园之列，与西安、沈阳、成 都、哈尔滨、贵州安顺、天津、上海、南昌等老牌航空工业基地齐名，其打造“全国最大、 国际一流的通用航空产业基地”的定位已经非常清晰而富有竞争力。
由珠海航空产业园历年招商引资的关键成果可以发现，其依靠珠海航展的持续品牌建 设，招商有较强的持续性和规划性。招商企业涵盖通用飞机的制造、托管运营、维修、培 训，逐渐实现了产业链的集群，并已经吸引了国际一流企业加盟。
表 2 珠海航空产业园招商引资历年关键成果
第七届中国国际航空航天博览会开幕当天，珠海航空产业园正式开园，珠
海政府与中航工业签订有关在珠海建设通用飞机“一总部、两中心、三基
组建航空城发展集团经营珠海航空产业园，珠海市财政每年将注入 5000
万元作为资本金，投入时间暂定为３年。融资、建设、项目合作是该集团
的三大重要任务，并将在５年内陆续启动一批基础设施建设项目，投资总 额累计将达 70 亿元。另外，中航通飞“一总部、两中心、三基地”建设
第八届航展上，亚飞太平洋有限公司与希科（亚洲）有限公司合资在产业
园内投资 2.36 亿建设“珠海亚飞/希科通用航空中心”，开展通用航空飞
行和公务机托管运营、飞行员和机务培训、通用飞机维修。
在“珠海航空产业园投资合作交流会”上，共签约 12 个项目，既包括通
用飞机、无人机制造项目，也包括通用飞机和公务机运营、培训项目，还
包括通用航空产业的服务配套项目，项目规划总投资超过 80 亿元。包括 珠海中航飞行学校有限公司、珠海天颖航空俱乐部、珠海西锐通用航空公
司、黎明云路新能源科技有限公司等在内的一半项目都涉及通用飞机和公
务机运营、培训等通用航空产业服务配套项目。
在第九届中国航展上，产业园 8 个总投资达 19.1 亿元的招商项目集中签
约。利捷公务航空、珠海通港飞机股份、广东比高通用航空、珠海华翔通 用航空四个项目签约，总投资 17.3 亿元。四大项目将成为珠海通航服务
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